上周鐵礦期貨價(jià)格大幅震蕩，前兩天反彈呈上漲態(tài)勢(shì)，但后半周隨成材大幅連續(xù)下跌影響，鐵礦也隨之快速回落。上周五鐵礦2109 合約收于1096.5 元/噸，較上上周五收盤價(jià)下跌76.5 元/噸，周跌幅6.52%。現(xiàn)貨方面，隨著期貨價(jià)格的快速回落，現(xiàn)貨價(jià)格也略有松動(dòng)。上周青島港PB 粉報(bào)1415 元/噸，周環(huán)比下跌85 元/噸，折盤面價(jià)1567元/噸，主力合約基差470。超特粉報(bào)1070 元/噸，周環(huán)比下跌70 元/噸，折盤面1333元/噸，主力合約基差237。普氏62%指數(shù)21 日?qǐng)?bào)200 美元/噸，跌9 美元/噸。相較期貨價(jià)格，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，前半周市場(chǎng)成交活躍度較高，但隨著成材的持續(xù)下跌從而導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)大幅下滑，鐵礦下跌也因此共振下跌。

    供應(yīng)方面，本期Mysteel 新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2258.3 萬(wàn)噸，環(huán)比減/少223.6萬(wàn)噸。澳洲受泊位檢修影響，發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少257.6 噸至1677.6 萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升34.0 萬(wàn)噸至580.7 萬(wàn)噸。具體到礦山，力拓發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少134.6 萬(wàn)噸至561.5萬(wàn)噸，BHP 和FMG 發(fā)運(yùn)量環(huán)比基本持平；VALE 發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加4.9 萬(wàn)噸至419.8 萬(wàn)噸。發(fā)貨量環(huán)比上周略有減少，整體發(fā)運(yùn)量處于同期正常水平。

    需求方面，Mysteel 調(diào)研247 家鋼廠高爐開(kāi)工率80.21%，環(huán)比上周下降0.13%，同比去年下降10.29%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.18%，環(huán)比增加0.31%，同比增加0.23%；鋼廠盈利率90.04%，環(huán)比持平，同比下降1.73%；日均鐵水產(chǎn)量242.7 萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.82 萬(wàn)噸，同比增加0.61 萬(wàn)噸。Mysteel 調(diào)研163 家鋼廠高爐開(kāi)工率62.15%，環(huán)比上周提高0.14%，產(chǎn)能利用率73.98%，環(huán)比提高0.33%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為80.54%，較去年同期降5.59%，鋼廠盈利率78.53%，環(huán)比持平。受限產(chǎn)政策影響，鋼廠高爐開(kāi)工率與往年同期相比處于較低水平，短期鋼廠產(chǎn)量微增，但趨勢(shì)上緊跟成材，鐵礦短期急速下跌。

    庫(kù)存方面，Mysteel 統(tǒng)計(jì)全國(guó)45 個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12510.60，環(huán)比降22.3；日均疏港量291.37 降9.76。分量方面，澳礦6463.07 降37.39，巴西礦3751.29 降0.23，貿(mào)易礦6197.20 增41.7，球團(tuán)405.36 降17.8，精粉840.08 增39.33，塊礦1748.60 降45.54，粗粉9516.56 增1.71；在港船舶數(shù)129 降5 條。鐵礦石庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)，整體庫(kù)存量處于同期較低水平。

    消息方面， 19 日國(guó)常會(huì)再次強(qiáng)調(diào)保障大宗商品供給，遏制價(jià)格不合理上漲，這也是近期國(guó)常會(huì)第三次針對(duì)大宗商品價(jià)格上漲進(jìn)行針對(duì)性部署，消息重挫市場(chǎng)情緒。雖然政策調(diào)整將在明年執(zhí)行，但政策持續(xù)加碼在不斷沖擊市場(chǎng)情緒。另外19 日大商所對(duì)《大連商品交易所鐵礦石期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》做出修改，其中第五條，現(xiàn)對(duì)鐵礦石期貨可交割品牌升貼水進(jìn)行調(diào)整，將PB 粉、BRBF 和卡拉加斯粉品牌升貼水為15 元/噸，其余可交割品牌升貼水為0 元/噸。大商所此舉為盡可能的貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格、同時(shí)盡可能避免影響市場(chǎng)預(yù)期，讓期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)更加緊密，保護(hù)鐵礦石期貨平穩(wěn)運(yùn)行。

    整體來(lái)看，本周受成材端和政策影響，鐵礦價(jià)格呈現(xiàn)大幅急跌，從短期來(lái)看，鋼材仍正處于消費(fèi)旺季，雖然市場(chǎng)出現(xiàn)超預(yù)期的大幅回調(diào)，但鋼廠利潤(rùn)總體還處于不差的水平，加之鋼廠積極性不減，對(duì)原料端有一定的支持，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦依舊處于高位，隨著各類限產(chǎn)政策以及雙碳目標(biāo)的背景下鐵礦需求將逐漸走弱，鐵礦很大可能進(jìn)入到過(guò)剩狀態(tài)。隨著鐵礦價(jià)格的不斷上漲，市場(chǎng)的恐高情緒持續(xù)蔓延，風(fēng)險(xiǎn)也在進(jìn)一步加大。后續(xù)應(yīng)更多關(guān)注政策層面變動(dòng)，短期中性觀望為主，長(zhǎng)期持偏空觀點(diǎn)。

    1、基本面：21日港口現(xiàn)貨成交77.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降21%(其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為43萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.5%)，本周平均每日成交80.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.3% 中性2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1415，折合盤面1566.9,09合約基差470.4；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格1070，折合盤面1333,09合約基差236.5，盤面貼水偏多

    3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12510.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加50.1萬(wàn)噸偏空

    4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之下中性

    5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減偏多

    周度觀點(diǎn)策略總結(jié)：本周鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格先揚(yáng)后抑，周初受澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)總量及國(guó)內(nèi)到港量減少支撐，期價(jià)一度漲幅超5%，普氏指數(shù)則再次突破220 美元/噸，但隨著發(fā)改委表示將加快推進(jìn)國(guó)內(nèi)鐵礦新項(xiàng)目和在產(chǎn)資源接續(xù)項(xiàng)目建設(shè)，國(guó)常會(huì)要求保障大宗商品供給及大商所下調(diào)鐵礦石交割標(biāo)準(zhǔn)，礦價(jià)承壓下行，并擴(kuò)大跌幅。整體上鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格大幅回落，貿(mào)易商心態(tài)轉(zhuǎn)弱，降價(jià)銷售增多，但鋼廠利潤(rùn)收縮，疊加市場(chǎng)波動(dòng)較大，鋼廠詢盤一般，按需采購(gòu)為主，短線行情或維持震蕩偏空運(yùn)行。

    技術(shù)上，I2109 合約延續(xù)下滑，日線MACD 指標(biāo)顯示DIFF 與DEA 向下調(diào)整，綠柱放大；BOLL 指標(biāo)顯示期價(jià)跌破中軸支撐。操作上建議，MA5 日均線下方維持偏空交易。